严峰：从资本角度谈互联网“嫁”印刷的四则运算
- 发布时间：2016-03-29
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第四届中国印刷电子商务年会上，来自信文资本的严峰女士做了题为《互联网“嫁”印刷》的分享，也引发行业同仁们从资本角度去探索印刷电商的未来发展之路。
关于资本市场的几个数字和时间点你该了解！
纳斯达克市场，跟新三板来对应，但是它的流动性远远好过国内的新三板。从1971年开的市场，到现在为止，纳斯达克80%的股票都是僵尸股，这还不包括退市的股票。1985年到2008年，这么长的时间里面有11280家公司IPO，但是退市的有12965家，以及1145个正退市的，上市公司的数量在减少没有在增加，这种情况之下还是有80%都是僵尸股。市值集中情况更加让人触目惊心，7家上市公司，包括微软在内，占了整个市值的70%。
互联网在纳斯达克市场的投资分三个阶段
阶段：1998年到2005年，实际是传统行业+互联网的阶段，大部分都死了，后剩下的是传统的装备制造业。
第二阶段：2005年到2012年，第二次互联网高潮也是传统行业+互联网，传统行业触网。
第三阶段：2013年的互联网元年，互联网行业号称对传统行业颠覆，所以叫互联网+。
2013年以后就是互联网+传统行业或者颠覆传统行业。现在的互联网金融、P2P其实都是颠覆的过程。
要“嫁”互联网了，传统行业你懂ta吗？
互联网是一个坏小子，你可以利用我，但是当我要娶你的时候可没有那么容易，大概是这个意思。传统行业是非常温柔的大家闺秀，互联网只是一个坏小子而已，它未必是正而八经娶你，颠覆碰撞之后才产生出下一个结果。
以3D打印为例来说，是我们的印刷行业把所有的制造业行业给颠覆了，这个是很有意思的事情，大家起点是一样的。对这两个行业进行分析，男方和女方的大概情况，传统行业来说它应该属于大家闺秀型的，因为它有成熟的商业模式，比较成熟和完整的管理体系，它的财务报表特点是高盈利和低成长性。我们的互联网行业其实比较相反，轻资产，第二赢者通吃，往往70%的收入都归家，第二家20%，剩下的所有家10%，基本上没得做。第三，高回报高风险。第四，复制成本极低，IT行业的复制成本非常之低，你创造一个新的系统出来之后，第二套是零成本的。第五，财务报表是低盈利和高成长，像滴滴之类没有盈利，尤其在共享经济时代大部分都是亏损的。
传统行业来讲它的重资产还有非量化的市场成本是比较高的，新型的互联网+印刷行业可以解决单一的印刷成本下降很快，支持了个性化的印刷需求，让我们从ToB到ToC的商业模式成为可能。
互联网的价值体现的四个方面
目前来说，互联网的四个产业升级比较好的方向是：技术升级、数据升级、消费升级、环保升级。
个是技术升级。还是以3D打印为例，它的优势是非量化生产，原来生产一个零件要单一生产是不可能的，3D打印把这个解决了，一体化无需组装，组装车间来说利润非常高，至少把这一块能截住。
我们都知道或者说我们都应当知道，中国制造业没有很大的问题，跟日本和美国或者德国相比，我们大的弱项在于我们的材料力学。我们的材料非常差，姑娘长得太难看了，怎么整容也没有用，化妆也不行，穿好衣服也不行，就那样，本质上差才是真的差。
关键问题，废料处理，那么容易制造出来的东西往往不会珍惜，尤其废料处理是一个难题。第二，知识产权的忧患，费了老大劲做出模型，别人随便盗取。第三，目前来说花费还是比较高的，如果成本降下来可能是比较好的趋势。3D打印的技术升级本身来谈技术升级，我们有可能投资的方向，不只投3D打印，而是技术升级本身是改变人类历史的，比如蒸汽机的发明其实整个来说改变了我们和欧洲的历史进程，完全不一样，推动了工业化，中国由此落后了一百年。
第二个是数据升级。比如印刷行业在制造印刷品的过程中实际储存了大量的数据，所有的印刷书版书籍都是比较好的数据，这些数据的存储、处理、转换、应用就是一个大数据概念。大数据的市值非常高，我们具有天然大数据优势的时候，是不是考虑把这个数据整合一下做一个这样的公司出来。现在搭脉的太多，迁就了太多，传统行业迁就互联网行业，但实际上我们完全可以让它依赖和迁就我们，因为我们天然具有数据优势。版权问题大家自己去解决。
第三，消费升级。ToB到ToC，原来我们打印几张照片很贵，如果批量打印的话就便宜得多。当从对公市场转到了ToC市场，完全可以很地单一复制，原来的复制只有简单重复不停地复制乘以万或者百，现在乘以2乘以3都可以实现，让传统印务市场可以为ToC市场服务。
第四，环保升级。废弃物的处理循环应用，还有印刷品的回收，这个实际上是印刷行业对环保行业一个颠覆或者说互相结合，这个是比较大的市场，希望大家可以研究一下。
用四则运算给“嫁妆”算笔明白账
“互联网+”（加和嫁同音）是郎才女貌，执子之手的过程，如果处理好的话，互联网应该而且必然应该促进印刷行业的产业升级，企业好才是真的好。
优势相加，升级产业是我们给互联网+印刷的加法。乘法，借助金融工具利润大化，两个报表一合并就行了，这个能增加很多估值，一个是低成长的，一个是没有现金流的，两个报表合并出来多么好看，这就可以增加估值，从二级市场投资角度来说就是这么一个道理。减掉B端降低成本，如今在做减法上也做了很多，通过滴滴模式实现维修、印务处理类似都是为了降低成本，原来做不到这一点，现在互联网借助它可以做到。除法，高风险伴随高回报的，一定避免“黑天鹅事件”的频发。
