逆向思维看纸包装企业市场
- 2014-08-28 10:08:182312
纸包装行业内规模以上企业很多，竞争激烈，行业平均毛利率14%，销售净利润率5.8%。纸包装主要是国内的企业，外资企业较少。上市公司为：合兴包装、美盈森。对于这两家的表现，我们何不用逆向思维来分析？既然包装行业是消费品的影子行业，那么分析企业的市场表现完全可以从下游的客户反过来看。
因为美盈森客户中有很多跨国企业（主要客户是三星，亚马逊，宜家，中兴等次客户），这些巨型企业尽管增速不快，但体量大，盈利能力强，他们对美盈森的满意度将很大程度上决定公司的价值。而合兴包装客户以国内企业为主，客户虽然增速较快，但显然盈利的质量和稳定性却不如美盈森。
商业模式决定了包装公司与下游客户的利润分配比例。现在包装行业基本上有三种商业模式，对应三种不同的利润分配。
种：传统模式。传统的商业模式下的包装公司经营的重心在于制造环节，从客户处获取订单进行生产，得到的仅是制造这个环节的利润。合兴包装就是这样的模式。
第二种：包装一体化。设计、采购，生产、库存的一体化服务，因为深入了下游产业链，所以能获得更大的利润分配，毛利率更高。不过和下游客户建立*稳定的合作关系非常难。在客户认可你之前，你很难获得大批量订单，因此公司的业绩很容易陷入瓶颈不增长。典型的代表是美盈森，好在这几年站在了电子产品的风口，以前的业绩增速也不如人意。