纸浆市场或将进一步走强
- 2012-11-01 15:11:50929
浆纸产业链：在9月份的月报中我们曾提示，纸浆淡季已经于8月进入尾声，走势将逐步变强，这一判断得到进一步验证。9月欧洲港口库存环比和同比都出现下降，为纸浆的上涨提供基础。10月，国内针叶浆市场呈现积极上涨势头，且直线上升；国庆过后，阔叶浆市场缓慢回升，有厂家宣布涨价，也基本被市场接受。纸张方面，碍于严重的产能过剩，尽管金东、金海等纸厂相继发布涨价政策，但铜版纸实际出货价格并未明显上扬，铜版纸价格当前已经触底，但难言反弹，我们认为随着纸浆市场回暖的进一步确认，铜版纸市场将逐步摆脱困境。
双胶纸市场新增产能压力大，预计依然有进一步探底的可能；白卡方面，因万国太阳和广西金桂的新增产能，预计后续市场担忧。
废纸产业链：进入金九银十，废纸产业链市场活跃。自8月末，美废外盘即已开始进入上升通道，9月市场涨势愈加强劲，但10月基本平稳。日废和欧废延续供应量短缺的态势，国内市场9月尚且平稳进入10月呈现普涨格局，东莞、浙江、安徽等地都相继提高了黄板纸收购价。纸张方面也有乐观表现，灰底白板出货有明显好转，华南地区已出现涨价；箱板/瓦楞依然呈现分化行业，华南地区因圣诞出口的带动，市场活跃，玖龙两次提价且出货良好。江浙地区基本稳定，厂家有提价的动作，但实际执行有限。
投资逻辑：二级市场上的表现看，本月造纸板块活跃，从支撑行情的因素看，，人民币升值，尤其关注美国大选的结果，一旦罗姆尼当选，人民币升值的预期将更强烈；第二，纸浆市场的回暖，我们认为当前纸浆价格处于多数浆厂的成本线以下，市场走强或将进一步延续；第三，废纸产业链行情，废纸供应吃紧，但纸张地区分化明显，多为圣诞订单推动，预计箱板/瓦楞纸行情难以持续。在9月报《浆价走势回暖》中我们就提示了板块因原材料价格走高，或将推动经销商补库存的行情，本月我们继续看好这一逻辑，*太阳纸业。