纸浆市场或将进一步走强
- 2012-11-01 15:11:50943
浆纸产业链:在9月份的月报中我们曾提示,纸浆淡季已经于8月进入尾声,走势将逐步变强,这一判断得到进一步验证。9月欧洲港口库存环比和同比都出现下降,为纸浆的上涨提供基础。10月,国内针叶浆市场呈现积极上涨势头,且直线上升;国庆过后,阔叶浆市场缓慢回升,有厂家宣布涨价,也基本被市场接受。纸张方面,碍于严重的产能过剩,尽管金东、金海等纸厂相继发布涨价政策,但铜版纸实际出货价格并未明显上扬,铜版纸价格当前已经触底,但难言反弹,我们认为随着纸浆市场回暖的进一步确认,铜版纸市场将逐步摆脱困境。
双胶纸市场新增产能压力大,预计依然有进一步探底的可能;白卡方面,因万国太阳和广西金桂的新增产能,预计后续市场担忧。
废纸产业链:进入金九银十,废纸产业链市场活跃。自8月末,美废外盘即已开始进入上升通道,9月市场涨势愈加强劲,但10月基本平稳。日废和欧废延续供应量短缺的态势,国内市场9月尚且平稳进入10月呈现普涨格局,东莞、浙江、安徽等地都相继提高了黄板纸收购价。纸张方面也有乐观表现,灰底白板出货有明显好转,华南地区已出现涨价;箱板/瓦楞依然呈现分化行业,华南地区因圣诞出口的带动,市场活跃,玖龙两次提价且出货良好。江浙地区基本稳定,厂家有提价的动作,但实际执行有限。
投资逻辑:二级市场上的表现看,本月造纸板块活跃,从支撑行情的因素看,,人民币升值,尤其关注美国大选的结果,一旦罗姆尼当选,人民币升值的预期将更强烈;第二,纸浆市场的回暖,我们认为当前纸浆价格处于多数浆厂的成本线以下,市场走强或将进一步延续;第三,废纸产业链行情,废纸供应吃紧,但纸张地区分化明显,多为圣诞订单推动,预计箱板/瓦楞纸行情难以持续。在9月报《浆价走势回暖》中我们就提示了板块因原材料价格走高,或将推动经销商补库存的行情,本月我们继续看好这一逻辑,*太阳纸业。