长荣股份：新市场拓展打开未来成长空间
- 2012-07-31 11:07:131563
1）国内市场上，公司继续向酒类、医药、化妆品等社会包装印刷市场拓展。公司在社会包装领域的销售占比已经从2007年的34%提高至目前的60%左右，烟草领域销售占比降至40%左右。社会包装领域自动化印后设备对低端半自动设备的替代空间依然很大，预计未来几年公司在社会包装领域的收入增速可以保持25%-30%，到2015年，公司在社会包装领域的销售占比将提升至70%左右。
2）国外销售与服务渠道逐渐完善，借力德鲁巴展，出口市场快速增长。公司上半年出口收入3555万元，同比增长21.64%，出口收入占总收入的11.4%。5月份公司参加了被誉为印刷奥运会的“德国德鲁巴印刷及纸业博览会”，会上公司展出了双机组烫金模切清废机MK21060STE，自动全清废模切机MK1060ER，单张纸检品机MK420Q三台设备，共吸引万余名参观者，销售目标顺利完成。预计仅上半年获得的出口订单就可达到出口翻番的目标，公司出口产品的生产周期一般3-6个月，因此德鲁巴展后获得的出口订单将主要在下半年贡献业绩，全年公司出口收入占比有望提高至17%左右。美国、日本等国外印后设备市场空间巨大，公司产品较国外竞争对手具有明显的性价比优势，在销售与服务渠道完善后，未来几年出口市场将保持持续快速增长，预计2015年公司出口收入占比将提高至约30%。
3）检品机、数字印刷设备等新产品不断推出，为公司提供新的业绩增长点。公司于2009年开发成功检品机，已累计销售30多台，仅上半年已经销售10余台，销售收入达1198万元，推动糊盒机类产品收入同比大幅增长162.7%。检品机主要用于对印刷品图案进行自动扫描检测和分拣，可以节省大量人工，同时提高检验精度，将是降低劳动力成本和提升生产效率的主要受益者。另外长荣股份从2010年开始研制数字印刷设备，目前已经向客户交付3台，在产3台。首批投产为黑白数码喷墨印刷机，目前主要用于医药的药品监管码。数字印刷设备是印刷设备的未来发展方向，我国数码印刷机主要使用惠普、佳能、柯达等国外品牌，2011年进口金额达2.3亿美元。目前国内尚处于发展初期，北大方正、特新、豹驰和上海紫光、长荣股份等都推出了数字印刷机。预计一两年后数字印刷机将成为公司业绩的重要增长点。
公司产品结构不断升级，盈利能力不断提高。上半年公司毛利率51.2%，比去年同期提高2.8个百分点。
1）传统模烫机、模切机产品结构不断升级，双机组烫金模切清废机、自动全清废模切机等产品销售占比不断提高，推动毛利率提升。公司新产品毛利率一般在60%以上，但是新产品推广需要得到客户认可与适应，一般需要1-2年的推广期，公司双机组烫金模切机、全清废模切机等产品已经经历了两年的市场推广，逐渐得到了客户认可，销售占比逐渐提高。
2）出口产品毛利率大幅提高，拉升整体毛利率。上半年公司出口产品毛利率高达71.78%，比去年同期提高11个百分点，比国内产品毛利率48.55%高出23.2个百分点。出口收入占比提升将有助于拉升整体毛利水平。