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纸厂力推春季行情，包装纸小现旺季机会

宏观面

*货币政策开例会，重提“货币供给总闸门”，体现出经济面回暖明显，短期货币政策进一步放松概率不大。

2019年季央企利润同比增长13.1%，经济指标保持良好增速。

了如纸掌

1、继三月份包装纸的一轮回调，5月份将进入传统包装纸的需求小旺季，时至4月中，在玖龙停机15天合明星纸业停机60天的消息刺激下，原纸涨价开始启动，5月行情会相对偏暖，但建议供求的本质影响，真正反转概率不大。

2、山鹰纸业季度实现主营收入同比减少3.74%，净利润同比减少24.33%，显示纸业景气度继续下降。

3、中国纸业巨头积极投资越南，理文、玖龙、中国台湾中隆、中国台湾永丰余、日本丸红均在越南大资本投入纸厂建设。亚行预测越南今年GDP增长6.8%，

4、据*数据显示，2018年末造纸行业利润同比下降32.62%，库存同比增长8.65%。2018年末，纸制品加工行业利润同比下降18.07%。包装纸行业近10年来出现负增长。

5、晨鸣、博汇、APP、万国几大白卡纸厂再度集中提价，从4月26日起，白卡、铜板卡产品再度上调200/吨，抓住小旺季的市场机会成为纸厂的一致共识。

6、春节以来，以双胶纸的一波价格反弹基本已经有300-400/吨的涨幅，在出版订单的支撑背景下，4月份基本会比较平稳过渡，基于成本压力，5月份纸厂会继续坚挺，但市场承压加重的可能性增大。纸厂的涨价坚决和弱平衡市场格局会造成纸贸难度的增加。

7、FastmarketsRISI亚洲峰会（暨第二十届RISI亚太浆纸展望大会）将于5月22-24日在上海召开，产业链数据将再度聚合，在共性中寻觅规律，预测未来。、

8、作为特种纸的，仙鹤股份2018年完成产量48.94万吨，同比增长28.62%，销量46.15万吨，同比增长27.83%，营业收入增长34.48%，利润同比下降24.72%。

成本面

4.16主要特点：原油大涨、动力煤有所上扬、汇率基本稳定、纸浆出现疲软

汇率波动

纸浆期货

价哨所

进入4月中旬，纸厂迫不及待发布5月再涨信息，白卡纸继续发布涨函，预告5月继续提价，包装纸出现止跌，原纸厂密集发布涨函，成本增加和经营压力成为一致的原因，在小旺季的市场需求支持下，短期供求尚能平衡具备一定的价格支撑基础，新增产能的释放还有1-2个月的过程，短期预计会维持纸厂涨价坚决、渠道被动推升，需求实际平平的阶段性机会，值得注意的是，纸浆价格近期却有所松动下滑，阔叶浆又回到5300附近，随着6月交割月的临近，纸浆期货与现货价也趋于同步，因市场上存量价格竞争还是比较复杂和多元化，5月份将是上半年的敏感月份，上半年的僵持格局大概率会延续到6月中旬。阶段性涨跌震荡为这个周期段的市场特点。