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　　即便美废加税50%，到港价也比国废便宜，理由是什么？
 

　　据中财网消息，加征关税后，进口成本提升幅度低于加税幅度：不同型号美废报价在220~330美元/吨，按加征关税25%计算，进口价格提升55~83美元/吨。
 

　　以国内主要进口的美废11号为例，当前报价230美元/吨，加征关税后进口价提升为288美元/吨，对应人民币1960元/吨。相比下，目前国内废纸报价2640元/吨，仍明显高于加征关税后的美废价格，故纸企仍将存有进口美废的动力，但进口成本将抬升。
 

　　同时，如加征关税部分完全由买家支付，国内企业进口成本抬升幅度约在55~83美元/吨；但考虑到中国进口美废体量大，如进口需求降低，将同样压制美废价格，故加税成本将在买卖双方间分摊，国内纸企进口美废的成本抬升幅度应低于加税幅度。
 

　　美废加税很关键？固体废物零进口才是目标
 

　　还记得*公布《中共**关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》吗？未来我们可是要达到固体废物零进口，而这美废加税只能说是产业升级中的一个小小插曲。
 

　　1、25%的加税说明了我国对于禁止洋垃圾入境的决心。在固体废物污染防治方面《意见》提出，将全面禁止洋垃圾入境，严厉打击走私，大幅减少固体废物进口种类和数量，力争2020年年底前基本实现固体废物零进口。这就意味着，作为进口固体废物一部分的废纸，到2020年底前，或将全面禁止进口。虽然此次加税很大程度上是受贸易战影响，但25%的加税也从某方面说明了我国对于禁止洋垃圾入境的决心。
 

　　2、美废在被欧废、日废替代，美废加税对纸企的影响也相应减小。据了解，去年我国共进口废纸45%源自美国。而随着中美贸易摩擦不断升级，中国对美废进口限制趋严，这包括100%开箱、淘箱检查，暂停签发CCIC认证等措施，国内纸企也因此增购欧废、日废来替代美废，如1H18理文造纸虽然废纸原料中仍有40%源自进口，但美废在进口废纸中的比例已不足10%。整体看，本年纸企对美废的依赖程度已经明显降低，美废加征关税对纸企影响也相应减小。
 

　　3、纸企加速海外布局，外废对整个产业链的影响将会越来越低。以2020年底基本实现固体废物零进口为目标，废纸进口量不断减少是大势所趋。那么到时又用什么来替代外废呢？纸企的海外建厂、采用新原料等都是用来替代外废的手段，而这是极有可能会影响到未来的关键之一。随着纸企海外布局成效显示，国内废纸回收的规范化，标准化。到时，外废对整个产业链的影响将会越来越低。
 

　　目前已知海外产能布局情况如下图：
 

加税后美废进口通道基本关闭，但成品纸进口替代或将大幅增加
 

　　卓创认为，我国造纸行业对外废存在很高的进口依存度，2017年国内废纸进口依存度达33%。其中美废进口量在1170万吨，约占外废进口的45%之多，美废是我国废纸进口的大来源国。此外，由于美废的质量较好，也是我国再生纸行业高强纤维的重要补充。在国内对美废实施一系列进口紧缩政策之后，再度加征25%的关税，可以说美废的进口通道已经基本关闭，也对我国废纸进口形成较大冲击。
 

　　首先，在对美废加征25%的关税之后，将大幅提升美废进口价格。以美废12#为例，目前主港报盘在310美元/吨左右，按照目前汇率6.83计，关税加征前到港完税价在2556元/吨。而在加征关税后到港完税价在3170元/吨左右，较加征关税前增加了614元/吨。
 

　　从我们了解的情况看，在关税政策出台后，很多纸企都取消了来自美国废纸的订单。而在23号之后到港的废纸，纸企将不得不支付更高的费用。随着对美废的进口限制政策趋严趋紧，未来美废进口通道将中断。
 

　　其次，美废进口减少后，将推涨其他地区进口废纸价格。自从今年5月4日，国内出台了针对美废进口限制措施后，国内纸企便加大了对日废、欧废、澳废等进口。但现在的问题是，日废整体供应还是较少。而欧废、澳废等因质量较差，且CCIC检验时间较长，也对其进口形成抑制。在美废加征关税后，也将推涨这些地区的废纸价格，进而进一步提升我国外废进口难度。可能会造成获得审批批文的企业，也会主动放弃进口。
 

　　再次，贸易争端的持续，也将加大人民币汇率贬值压力。今年4月中下旬以来，人民币对美元汇率大幅贬值，贬值幅度近9%，这也提升了废纸的进口成本。从目前的情况看，在中美贸易争端持续深入的情况下，人民币兑美元汇率还处于贬值通道中。国内纸企对汇率风险对冲手段较少，汇率风险加大也将对废纸进口形成抑制。
 

　　后，对于国内纸企而言，要加快原料供应的优化。外废进口难度提升，不仅造成国内废纸供应量的减少，也对废纸供应的“质”形成较大冲击。“质”的下降，则要求国内纸企不仅要严格控制国内废纸回收质量，还要寻求其他渠道来弥补外废减少带来的影响。不然国内成品纸的竞争力将进一步减弱，成品纸进口替代将大幅增加，对我国造纸行业产生更大冲击。