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　　今年以来，箱板瓦楞纸维持高位，随着旺季渐进，纸价可能进一步上涨(但弹性大概率不如过去两年)，此格局将有利于纸包装加速破局：高价原料对中小包装企业的压制作用较为明显，同时终端客户希望供应链稳定而逐步接受纸包装型公司的价格传导。
 

　　以海外包装Rock-Tenn、PCA的发展经验来看，横向整合/纵向延伸/的一体化服务三维度发力实现快速成长，获得估值溢价。其中，Rock-Tenn通过并购SouthernContainer切入瓦楞包装市场，在此基础上不断扩张瓦楞包装业务，实现收入结构调整和*稳定发展；PCA通过并购Boise实现产能、覆盖区域的大幅扩张，由此带来市场份额的迅速提升，叠加产品多元化，打开成长空间(预期)，实现了估值(先)及业绩(后)的快速提升。
 

　　云平台加速行业整合，智能化推动产业升级
 

　　结合当下的信息技术与商业模式环境，包装行业或诞生云平台型企业，本质上是行业横向整合在互联网时代的新形式，实现供需配置及资源优化，如合兴极力拓展的PSCP业务增长迅猛；而智能包装是在包装消费升级趋势下解决客户的个性化问题(如高价消费品防伪和供应链管理)，同时也实现自身产业升级，实质是包企深入整体服务的新技术，如裕同、劲嘉在彩盒印刷上的改进。云平台和智能包装分别从“量”、“质”两方面代表着包装行业的新发展方向，前瞻布局的纸包装有望实现加速发展并行业集中度提升。
 

　　造纸提前进入涨价行情，包装业整合大概率将延续
 

　　从细分行业来看，造纸即将进入提价季，受益于高盈利持续，业绩普遍不错；包装行业在高原料价格的催化下，行业整合出现提速的迹象，的高增长有望持续。
 

　　造纸：自从进入7月以来，纸张市场一直处于平淡态势，纸价难涨难跌、缺少指引方向的风向*、整体行业普遍谨慎。7月9日玖龙发起的国废新标准开始实施后，全国各地多家企业也纷纷响应新标准。对恶意夹杂、芯管超重及恶意打水放水提出不同程度的惩罚措施。而国废在经历了几天低迷之后，于7月11日开始出现小幅上行趋势。在外废进口量持续显著下滑的趋势下，废纸涨价进而拉动箱板瓦楞纸提价形成较一致预期，可能会导致需求前置，提前进入涨价行情。
 

　　生意社纸张分析师认为，广东地区环保检查暂时告一段落，东莞地区主流大厂国废回收价格上调，并且对周边地区起到带动作用，预计接下来涨价范围可能会逐渐扩大。而短期内，成品纸市场复苏依旧显得乏力，原纸市场恐将受废纸价格上行而变化。
 

　　包装：去年至今，纸包装行业在高价原料的推动下出现加速整合的趋势，推动营收和*增。基于对箱板瓦楞纸价下半年维持高位的判断，行业整合大概率将延续，助力继续高增。