上海绿新:收购意在长远,布局新兴领域
- 2014-08-21 11:08:272046
收购标的主营印刷设备,盈利相对一般:公司拟购买的标的*致力于普通和智能印刷机械制造及后续相关服务的技术研发和生产,主要生产包装机械、装订机械、特种印刷机械及后续印刷辅机等产品,形成了自主研发、生产和销售一体的经营能力。其中上海申威达机械主营三大类产品:切纸机械、塑料机械和包装机械。切纸机械素有"中华刀"的美誉,在海内外市场具有极高的度;紫光公司主营印后装订机械、特种印机产品(柔印和票据)、印后辅机、精工机械电器厂,整体实力和市场度在国内同行中居于。但受印刷行业大环境影响,两家企业的成长性及业绩相对一般。
收购意在长远,布局新兴领域:公司本次购买资产意在进军云印刷、电子烟自动化设备以及智能机器人领域,有助于实现企业多元化经营的战略思路,将进一步提升企业综合盈利能力,实现与公司现有主营业务在市场、技术、设计、生产规模方面协同发展。其中云印刷作为新型商业模式,通过业务流程优化大幅降低成本,同时效率提升,拥有较好的商业前景。而电子烟近几年高速成长,因具有更健康、更环保的优势,潜在空间巨大。但电子烟一直没有解决机械化生产问题,电子烟自动化设备具有较好的市场前景。
传统业务提供业绩支撑,新业务提供弹性,建议买入:依靠收购并表拉动,公司今年传统主营业务预计30%以上增长,而且公司资金实力强且拥有非常好的现金流,后续在外延并购方面仍可能有新的动作。在新业务方面,电子烟正积极布局海内外终端市场,并设立烟油类公司,继续完善产业链。而此次通过收购方式进军云印刷、电子烟自动化设备、机器人设备领域同样具有较好的想象空间,可提高估值,建议买入。
盈利预测及投资建议
我们维持公司14-16年盈利预测,预计14-16年公司营业收入25.6亿元、32.3亿元、38.68亿元;归属于母公司的净利润3.07亿元、3.96亿元、4.71亿元,分别增长33.8%、29%、19%;实现全面摊薄EPS分别为0.44元、0.57元、0.68元,建议买入。