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造纸行业:预计二季度盈利环比增两倍

2009-05-06 10:05:131049
来源:国信证券
    一季度复苏
  在经历了巨额亏损、行业盈利见底的08之后,09纸业收入环比略降,实现扭亏为盈,毛利率由上季的5.6%回升到10.2%。
  二季度盈利增长的主要依据
  (1)09在高开工率下去库存:与前两季去纸品库存采取减产甚至停产方式不同,3月份以来主流厂商开工率显著提高显示需求正在回升。因此,本季产品销量将提高,毛利率在供需改善下预期也将进一步回升。
  (2)原料价格上涨:国内现货浆价及进口废纸价均在回升,这有利于国内浆线复产、推动纸价上涨刺激下游合理库存的回补、去年底计提的原料存货减值准备或可形成较充分的冲回。 
  (3)新环保标准已于5月1日实施令存量产能退出仍可预期。
  预计二季度盈利同比降六成环比增两倍
  预计7家主流厂商09累计盈利将达到4.1亿元,尽管相对与行业景气时期的08仍将下降60%,但较上季将上升两倍左右,毛利率也将由上季的10.2%快速提高到16.8%

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