紫江企业具安全边际的包装业
- 2011-02-28 08:02:271201
一周吸金8887.81万元
据《观察，紫江企业一周时间里，主力资金净流入4天，仅有一天出现净流出，一周时间合计净流入8887.81万元。
据大智慧[25.880.08%]TopView资金流向情况：2月21日，紫江企业得到9101.67万元的资金净流入，当天股价顺势大涨7.21%；2月22日，紫江企业更是得到1249.26万元的资金净流入，当天该股股价冲高回落，终下跌1.64%；2月23日，紫江企业出现了79.16万元的资金净流入，当天该股股价上涨0.15%；2月24日，紫江企业有1682.34万元的资金净流出，当天该股股价震荡下跌0.3%；2月25日，紫江企业再度吸金140.06万元，股价上涨1.37%。
从估值的角度看，该股市盈率仍然不足15倍，是目前包装业估值低且资金关照的公司。按目前新收盘价6.66元及去年三季度每股收益指标计算，该股新市盈率为14.73倍。
据国都证券新研报，紫江企业创投项目储备丰富。公司持有紫江创投98.28%股权、紫晨投资20%股权，参股的中航民用航空电子有限公司是*公司出资设立的航空电子专业子公司，具有较大的发展空间。
被低估的包装公司
紫江企业是国内容器包装企业。公司盈利来源可以分为包装、房地产、创投三类，其中包装主业盈利突出，主要产品包括PET瓶及瓶胚、皇冠盖及标签、喷铝纸及纸板、薄膜、塑料防盗盖、彩色纸包装印刷、饮料OEM等，其中PET瓶及瓶胚、皇冠盖及标签是主要利润来源，两者贡献毛利超过50%，房地产业务贡献利润占比达到17%。
茶饮料和果汁饮料快速增长为公司主业发展奠定了基础。公司容器包装主要配套饮料行业中的可乐、茶饮料、果汁饮料等。2010年1-11月增速均超过20%，整体来看公司下游行业依然保持较快增长，为公司业务快速发展奠定了基础，总体来看公司下游需求仍有望保持15%左右的年增长率。
目前看，公司利用下游增长积极扩张。子公司武汉紫江企业将与统一合资成立武汉紫统，新公司计划投资四条PET瓶胚生产线，年产能超过8亿只瓶胚，占公司当前瓶胚产能的13%左右，将于2011年三季度投产，未来该公司生产规模将持续扩张。总体来看，公司主业有望达到下游需求增速。
估值具有明显安全边际
目前，下游软饮料市场的稳定增长和品牌化消费的趋势，一起公司主要客户两乐在华的持续扩张，为紫江这样的未来稳定增长奠定良好基础，同时公司在创投业务上可能带来的投资收益，申银万国[3.222.55%]表示，维持2010-2011年每股收益为0.41元、0.53元，目前股价对应市盈率分别为15倍、12倍，其中包装业务对应市盈率仅9.8倍，明显低于其他包装公司，估值具有明显安全边际，建议“增持”。
另外，国都证券预计，公司2010-2012年每股收益分别为0.43元、0.49元、0.56元，当前股价为5.52元，对应2010-2012年动态市盈率分别为12.7倍、11.3倍、9.9倍，远低于包装行业平均水平，公司已经被明显低估，具有较高的安全边际，因此给予“*-A”的投资评级。
（文章来源：证券日报）