下半年包装业景气度仍可维持
- 2010-08-16 10:08:521156
纸浆价格高位徘徊，降价预期使得浆市交易出现疲软。1-6月份纸浆累计产量1118万吨，累计上升20.1%，6月份当月同比增幅达0.9%，环比出现下滑，降幅为12.1%。随着复产以及新建浆生产线开工率的逐渐提升，近期国内外浆价迅速提升的势头得到遏制，甚至出现回调趋势，对浆价继续下跌的预期使得短期内纸浆市场交易出现疲软。市场浆价的上涨态势趋缓，有的品种甚至出现回调迹象。纸浆库存量依然处于低谷，我们认为对市场上大宗商品降价的预期，加上处于低谷的纸浆库存情况，小幅波动应该是主要特征。
进出口环比状况比较平稳，依靠出口缓解国内市场压力有限。1-6月累计进口纸浆568万吨，同比-18.6%；进口废纸1255万吨，-9.3%；进口纸及纸板176万吨， 16.6%，出口纸及纸板185万吨， 15.6%。6月份单月进口纸浆95万吨，同比-31.2%，环比 13.1%；进口废纸199万吨，同比-26.8%，环比 4.7%；进口纸及纸板29万吨，同比-6.5%，环比-3.3%；出口纸及纸板31万吨，同比-3.1%，环比持平。
从目前情况来看，多数纸种价格都面临调整。下半年国内经济整体趋弱，再考虑到部分纸产品的供给压力，我们综合判断2010年下半年纸产品市场价格虽可维持较高水平但都面临调整，盈利能力或毛利水平难以扩大。铜版纸由于海南金海100万吨铜版纸生产线的投产，加上6、7月份淡季的影响，下半年价格有所下滑也是可以预期的。
*太阳纸业、美盈森、东港股份。造纸行业2010年业绩同比虽然大幅增长，但景气高点已现（09年4季度毛利水平已恢复至历史较高水平，10年2季度是高点）。下半年淘汰落后产能和人民币升值是造纸行业的亮点，继续看好太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、岳阳纸业等。同时我们仍然认为纸包装行业和公司都将进入快速增长的时期，继续*纸包装公司——美盈森。另外我们也密切关注即将进入智能卡领域的东港股份。