前程无忧高管解读财报：或关停更多印刷业务
- 2010-08-09 10:08:03674
以下为分析师提问部分内容概要：
花旗集团分析师埃利西亚·雅普（Alicia Yap）：下半年的招聘市场环境大致是什么情形？从农历新年至第二季度，前程无忧业绩一直保持了强劲的增长势头，这种增势已经结束，还是仅仅只是开始，一直会延续至明年下半年？就特定垂直产业而言，哪个产业在今年的升幅为明显？
甄荣辉：从2010年年初开始，我们看到招聘市场开始复苏，准确的说应当是从2009年年底开始。我们发现，这种市场环境改变的趋势仍得以延续。就客户数量而言，我们在第二季度处理的客户数量仍然在增长。如果关注我们的业绩预期，你就会发现我们相当却性这种趋势将会保持至第三季度。
花旗集团分析师埃利西亚·雅普（Alicia Yap）：那个特定产业的增长速度为明显？
甄荣辉：我认为整体增幅都非常明显。今年第二季度，我们办理了137家网络雇主的业务，他们来自于各行各业。如果仅计算网络雇主的数量，它较去年同期增长了70%以上，较今年季度增长了20%以上。这就意味着，无论是从地域还是产业而言，这种增幅都非常明显。
花旗集团分析师埃利西亚·雅普（Alicia Yap）：当前的市场竞争形势如何？前程无忧的竞争对手近来有何发展？它们的发展将会给前程无忧带来何种影响？
甄荣辉：的确，在过去的五年当中，市场环境一直挑战性。去年，在Monster完全收购中华英才网之后，后者已发生了一些变化。中华英才网已更换了执行官，而且在支出上边的更加理性。我们确实注意到，几周之前智联招聘也发生了同样的情况，该公司执行官宣布下课，公司股东已任命了一位新临时执行官。就竞争对手而言，我们确实能够获得他们的财务数据，但是我们无法获得他们母公司的财务数据。
事实上，我们的竞争对手已连续亏损多年。智联招聘已下课的前执行官在接受媒体采访时曾表示，该公司在过去的13年中一直处于亏损之中。所以我认为，他们需要进行调整。如果观察Monster和中华英才网发生了什么，我猜想在如何推进业务前进的问题上，他们会变得更加理性。
就竞争对手的变化会给我们带来何种影响，我们当然欢迎竞争对手的行为更加理性，这当然会有助于整体产业的健康发展，使产业中的所有人都能够更好的盈利。截至目前，我们是*络招聘市场中一家盈利的企业，也是一家不断提升盈利水平的公司。如果整个产业能够以更健康的方式发展，我想这将有利于整体网络招聘产业、我们的客户以及找工作的人。
花旗集团分析师埃利西亚·雅普（Alicia Yap）：你是否认为收费标准将会上涨？因为你在前面谈到，如果每个人都不再通过价格战获取份额，市场竞争环境变得更加理性。
甄荣辉：我们当然希望整个产业能够朝着这种方向发展。同标准相比，我认为我们的收费标准目前还非常低。事实上，我们的竞争对手在过去的13年中一直处于亏损之中，这当然不是运营公司的正确方式。但我认为，目前对市场发展趋势进行评论尚为时过早，如果关注Monster收购中华英才网后发生了什么，就会发现他们要推行管理标准仍需要一定时间，中华英才网要制定出自己的战略仍需要一定时间。但是我认为，整体的趋势已非常明朗，即产业未来必须更加理性。与标准相比，我们的收费标准在合理范围内仍有许多上行空间。
花旗集团分析师埃利西亚·雅普（Alicia Yap）：就利润率趋势而言，前程无忧去年第四季度销售和营销支出曾大幅增长，今年下半年的利润率趋势如何？是否仍有进一步改进的空间？
甄荣辉：受增加效率以及适度的从印刷业务向网络业务转移的推动，我们的毛利率在过去的几个季度一直不断得到改善。在过去的两年中，我们的销售与营销支出一直维持在营收的25%至30%左右。它一直相当的稳定。
正如你所提到的那样，过去5年中我们一直身处一个价格竞争异常激烈的环境中。在这5年中，我们一直非常自律，一直在不断提升自身的利润。我想，未来我们将继续寻找机遇改进利润率。即便是未来的收费标准不上涨，我想我们也找出了如何在低价的市场环境中生存的方式。当然，如果收费标准有所上涨，这当然会有助于我们进一步扩大利润。
苏格兰银行分析师温迪·黄（Wendy Huang）：前程无忧新增了武汉和石家庄两个城市频道。与此同时，前程无忧第二季度的客户数量得到了大幅的提升。在第二季度新增的客户当中，有多少来自于新增的两个城市频道？目前前程无忧已有多少个城市频道？前程无忧的*目标是什么？
简思怀：上述两个城市频道发布于6月中旬和下旬。因此事实上它们对公司第二季度的业绩未产生重要影响。如果将垂直频道计算在内，前程无忧当前拥有大约30个网络频道。因此就新增客户数量而言，武汉和石家庄两个城市频道未在第二季度对公司业绩产生重要影响。
甄荣辉：就*的目标而言，我们将继续关注新的地域。
苏格兰银行分析师温迪·黄（Wendy Huang）：关于印刷业务，前程无忧第二季度关闭了三座城市的印刷业务。目前，前程无忧只在17座城市开展印刷业务。你们认为前程无忧至少会在几座城市继续保留印刷招聘业务？
简思怀：我认为没有所谓的“至少”之说，因为我一直认为就印刷业务而言，本土性临界质点并不非常重要。这也是为什么我们总是以城市为基础制定配套政策。截至目前，我们还没有遇到必须要思考的障碍。
我们将继续对所有印刷业务的城市结构进行全盘考虑。我们确实认识，今年下半年会采取一些措施。所以我仍然认为，终的决策制定会以城市为基础。就印刷业务而言，前程无忧不会考虑少要在几座城市保留该业务的问题，因为该业务是以城市为基础的局部运营业务。
苏格兰银行分析师温迪·黄（Wendy Huang）：前程无忧未来是否还将会关闭其它城市的印刷业务？
简思怀：或许是这样。如果经济和前景不吸引我们，我们可能会这样做。我们将在上半年做出这些决定。
苏格兰银行分析师温迪·黄（Wendy Huang）：关于前程无忧的业绩预期问题，前程无忧第二季第来自客户的预付款项升至1.59亿美元，高于季度的1.47亿美元。这暗示公司未来一个季度的营收将会大幅增长。但是，为何你们预计第三季度的营收环比并不会增长？
简思怀：如果你查看每年第二季度和季度的资产负债表，就会发现来自客户的预付款项出现了增长。因此我认为这不会给公司的递延营收带来明显的推进，因为这只是我们营收中的一部分。
我们确实认为，我们在今年上半年已经关闭了五座城市的印刷业务，这导致第二季度的印刷业务营收较季度出现了大幅下滑。在不同的产品线之间确实存在一些缺口需要我们修补。我认为第三季度的业绩预期反映出了我们整个的产品线运营情况，但不仅仅是网络业务。因此我认为，就一个数字推断第三季度的整体形势并不是好的方式。我认为我们做出的预期反映了公司的整体业务形式。
苏格兰银行分析师温迪·黄（Wendy Huang）：预付款项是否主要来自网络业务？
简思怀：是的，它的确主要来自网络业务。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：是什么造成前程无忧第二季度销售与营销支出出现增长？具体来讲，有多少增长来自于员工数量的增加，有多少来自于广告推广活动？
简思怀：我想我们已经提到，第二季度销售与营销支出的增长，主要因为员工数量增加、奖金和佣金的提升，以及广告和推广支出的增加。上述三方面的原因，造成公司第二季度销售与营销支出出现增长。我认为员工数量增加以及奖金和佣金的提升，即来自于销售方面的营收增幅要超过来自营销方面的营收增幅。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：有多少增长来自于广告推广？
简思怀：我目前还没有确切的数字。不过与销售相关的支出，肯定会多于与广告推广相关的支出。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：你们是否将增加广告支出？
简思怀：甄荣辉此前已经提到，公司今年的销售与营销支出所占总营收的比例将保持几近相同的比例。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：换句话说，今年前程无忧销售与营销支出所占总营收的比例将会保持相当稳定，是这样吗？
简思怀：是这样。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：前程无忧从去年开始持续对营销领域的支出进行控制。我只是有点好奇，其中有多少来自于裁员，多少来自于工资控制，有多少来自于产品的效用？
简思怀：事实上，我们没有进行任何裁员。我想我们在去年的确进行了裁员，但今年的员工数量与去年基本保持一致。因此我认为裁员对此带来的影响并不是很大。这主要是因为我们通过各种途径提升运营效率所致。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：重要的问题，你们认为你们能够将利润率提升多少？在未来的几个季度和未来，前程无忧的利润率将会达到什么水平？
简思怀：非常诚实的讲，我想很明显我们认为它仍然有上升的空间，我们也一直这么表述。但是有一个非常相关的问题是，*我们仍需在收费标准上寻求突破。因此我想，在过去的四个季度当中，我们仍在朝前迈进。目前还很难确定终的界限，因此我不会立即对此发表评论。不过我认为这将取决于收费标准。如果收费标准有所调整，或是竞争环境有所改善，我想它将会有很大的上涨空间。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：利润率在短期内有何趋势，例如在第四季度和明年有什么趋势？
简思怀：我认为目前对此问题进行讨论并不合理。*，中国农历新年将是市场需求的一个指示器。除此之外，我们还无法对收费标准进行确定，因为那是相当遥远的一件事情。不过我认为，我们仍然对今年上半年做出的努力感到满意。我想下半年的成绩将会与上半年基本相同。让我们对此拭目以待。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：前程无忧在第二季度拥有多少员工？
简思怀：大约在4000人左右。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：同比、环比是否有所变化？
简思怀：同比基本一致，尽管构成发生了一些变化，但员工总数并未发生大的变化。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：前程无忧可能已增加了员工工资？有什么样的变化？
简思怀：我们此前所做的一份调查显示，今年年初平均工资增加了大约6%左右，这反映出了一种整体市场变化。不过我们不会对内部形势进行讨论。不过我想，今年绝大多数的公司都必须增加员工工资，但是绝不会达到南方蓝领工人30%或是40%的增幅，因为我认为这对白领工人而言并不是一件现实的事情。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：前程无忧的财报显示，公司的其它收入出现了增长。前程无忧的其它收入主要包括什么？
简思怀：在增长的人民币220万元中，确实有大约人民币180万元来自于武汉运营业务的一次性补贴。
摩根士坦利分析师武文洁（Jenny Wu）：是一次性补贴？
简思怀：是的，它们是一次性的补贴，确实是这样。
Gilford Securities分析师阿希什·沙德汉尼（Ashish Thadhani）：随着前程无忧竞争对手管理层的调整，这一变化在今年下半年将给前程无忧带来什么样的影响？是否会导致客户的变节？前程无忧是否会增加销售与营销支出？
简思怀：诚实的讲，我认为这会给我们产生积极影响，但我们不知道未来会发展成怎样的形势。我的意思是说，目前市场中有大量的传闻，因此我不会对市场传闻发表任何评论。