瑞银认为，宏观前景趋弱，美元走强及拉美某些厂商出现资金问题将拖累纸浆业走势。

　　瑞银10月20日发布研究报告，分析了纸浆业的走势。等待已久的纸浆价格下滑始于2008年9月份。这股跌势随着硬木价格降速加快而持续到10月份。鉴于宏观前景趋弱，美元走强以及拉美某些厂商出现了资金问题，瑞银修正了对纸浆价格的预测。瑞银之前预计2008年北方漂白软木牛皮纸（NBSK）价格会跌至每吨868美元，降幅0.6%。目前瑞银预计2009年NBSK价格将跌至每吨745美元，降幅约10%；2010年预计将跌至每吨720美元，降幅11%。瑞银预计价格在每吨700美元附近触底（比高点低20%）。瑞银预计硬木价格将出现相似的跌幅，在每吨625美元触底。

　　瑞银原先预计纸浆市场将在2008年下半年走弱，但意外的是情况的恶化速度非常快。纸浆库存在2008年8月份窜升至4年来的高点。整个行业2008年9月份的运输仅占总运能的82%，运量连续两个月同比下滑。

　　美元走强将不利于纸浆价格。另一方面，成本高企的加拿大和欧洲厂商依然面临木材成本问题，近衍生工具合约出现的问题可能促使ARA大量抛售库存。从*来看，这可能迫使拉美放慢扩张的步伐。

　　瑞银预计市场压力将继续存在，并对纸浆业依然持谨慎态度。主要厂商ARA、ABH、Canfor、Copec、UFS、Ence、GP、IP、Suzano、Tc、VCP、WFT、 WY、KMB 和HansolPaper是纸浆价格下降的受益者。

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