09年中国各大纸业的发展走势
- 2010-08-02 11:08:361074
1044恒安：
2008年，经济危机蔓延，恒安营业额仍大幅增长40.7%，利润逾13亿港元。2009年中报数字则更为耀眼：营业额约51.13亿港元（折合人民币约44.99亿元），每股盈利更是高居行业上市公司，达0.725元。据有关资料分析，这不仅得益于恒安集团的主营业务：生活用纸向来是利润率较高的行业，也受益于09年纸浆市场的低价行情，这大大降低了恒安的成本，相对带来业绩上的提高。同时与中国纸业指数cpii自09年初至今一路上扬的趋势相一致。在所有纸种面临产能过剩的危机下，只有中国的生活用纸市场依然供不应求，中国人均生活用纸消费量仅为美国的七分之一，恒安将拥有更广阔的前景。
002078太阳纸业
2009年纸企扩张并购风起云涌，太阳纸业亦大手笔加入到投资热潮中：15.6亿投资高松厚度纯质纸项目；越南林浆纸、老挝林浆纸项目相继获批，为太阳纸业的化战略打下坚实基础。受金融危机及投资热潮影响，太阳纸业前三季营业收入42.0亿元，同比降10%；令人惊喜的是，每股盈利为0.64元，在国内股市造纸板块中居*，这与太阳纸业完善的林浆纸策略是分不开的——自产的、低廉的原材料的成本为太阳纸业做出巨大的贡献；同时，年初材料价格较低时，太阳订购了大量的原材料，加之去年计提存货跌价准备的冲回致使三季度销售成本比去年同期大幅降低，使得利润大幅增加。
600308华泰股份
2009年是华泰集团辉煌的一年：集团在全力做好国内新闻纸的同时，积极向铜版纸文化纸等领域靠近——1元收购河北诺斯克新闻纸；广东江门新闻纸40万吨项目一期动工；45万吨铜版纸项目设备招标开工建设；收购黑龙江某造纸厂的新闻纸生产线；从匈牙利以485万欧元的超低价收购了一条年产能20万吨的文化纸生产线。新产能的增加为华泰贡献了颇为喜人的业绩：09年3季度盈利同比增32%环比增3%。财报数据显示，新闻纸依然是业绩贡献率大的纸种。看来，华泰集团在维护新闻纸大哥的地位的同时，积极调整战略，转型向*纸种靠拢。
2689玖龙纸业
玖龙纸业为亚洲大的箱板原纸生产商，财报显示上半年实现营业收入131.28亿元，同比下降7%；纸业收入占公司总收入的97.2%《中国印刷蓝皮书》，仍然为主要收入来源，其余收入来源于纸浆业务。毛利率下跌主要由于原材料涨价而售价大幅降低所致。另外，虽然销量大幅增加，但包装原纸产品平均售价大幅下降，因此导致销售收入的减少。随着09年9月份天津基地的投产，玖龙纸业在全国的四大生产基地基本成形——广东东莞、江苏太仓、天津、重庆，同时向着千万吨产能积极迈进。同理文造纸相比，玖龙纸业的净资产收益率明显高出许多，说明玖龙纸业有较好的盈利能力，这与玖龙的生产原材料——废纸是大大分不开的。
600356恒丰纸业
恒丰纸业作为国内卷烟配套用纸市场细分之一，其主营产品拥有较高的毛利率。09年前三季实现营业总收入8.16亿元，实现营业利润9464.14万元，同比增长79.30%；基本每股收益0.37元，这与卷烟纸行业的特性是分不开的——卷烟纸行业具有高壁垒、需求刚性、非周期性的突出特点。恒丰多年来业绩保持着稳步的增长，生产产品质量达到水平，具备参与竞争的实力。但是，目前恒丰的市场占有率已超过四分之一，继续提升的空间较小；三季度业绩大幅提升主要受益于木浆价格的下降。随着浆价的上涨，恒丰此前的高毛利或许难以持续。
002235安妮股份
厦门安妮股份有限公司是以商务信息用纸的研发、生产、销售以及综合应用服务为主的大型企业集团，是中国大的商务信息用纸综合供应商之一。安妮股份建有覆盖全国的生产、营销、服务网络以及特种涂布造纸、终端成品加工及印刷一体化生产体系。2009年三季内公司实现营业收入4.22亿元，同比增长21.97%；营业利润4960万元，同比增长21.36%；净利润4286万元，同比增长19.32%；每股收益0.29元。
600966博汇纸业
09年随着国内造纸市场的回暖，博汇纸业已然走出金融危机的阴霾：第三季度保持较高开工率（96%以上），产量维持高位（20.4万吨），销售延续良好态势，产销基本平衡（产销率约为101%）。同时，09年各纸种陆续提价，使得博汇净利润维持高位。目前博汇纸业白卡纸年产能20万吨，实际产量可达25万吨，文化纸年产能25.22万吨，石膏护面纸15万吨，箱板纸15万吨，瓦楞纸2.5万吨，合计造纸产能82万吨左右。财报显示白卡纸依然是其净利润的重要来源。而预计2010年投产的35万吨白卡将会是博汇的业绩的新增亮点。
600235民丰特纸
与恒丰纸业的主要产品类似，民丰特纸主要产品也是卷烟纸系列。虽然没有恒丰那么大的市场占有率，民丰凭借“国内早生产卷烟纸企业和国内大从事卷烟配套系列用纸制造商之一”的依然有无可取代的市场：三大主导产品市场占有率均保持*列，其中描图纸为国内生产，常年经常性生产和销售特种纸品种和规格达30多种。因此在市场需求下降的情况下，民丰特纸依然保持着稳定的营业收入。09年前三季营业收入9.01亿元，净利润6535.80万元。由于成本大幅下降，而产品价格变化不大，2009年变更为全资子公司的浙江民丰波特贝纸业有限公司今年首度扭亏为盈，为民丰贡献相当一部分的利润。
2314理文造纸
09年理文12#及13#纸机已全部投入生产，令箱板原纸产能增加。预计全年制纸量按年增加约25%至370万至380万吨。虽然0330-0930半年期的营业额跌7.9%至50.6亿港元，但半年期内纯利润按年上升22.3%至8.17亿港元，纯利上升主要是由于产能增加，及透过改善现金流量及减低债务而成功控制成本所致。同时由于废纸价格下跌及生产管理改善，毛利率已由上一财年的10.8%回升至24.6%。相信随着箱板纸价格的上升，理文09/10财年全年的净利润会持续大增。
000488晨鸣纸业
晨鸣纸业09年新项目陆续筹建：百亿元投建三大项目——湛江晨鸣林浆纸及寿光美伦纸业的纸机生产线陆续签订设备订购协议。作为国内造纸业，造纸业50强，晨鸣纸业09年前三季度的业绩依然闪耀：前三季实现收入108.0亿元，净利4.62亿元。第三季毛利率为21.0%，已经恢复到金融危机前的正常水平，进一步的上升依赖各类纸种景气的再向好。晨鸣纸业纸种繁多，利润均衡，抗危机能力强。晨鸣本部有近90万吨的纸浆生产能力，其中化学浆15万吨，杨木化机浆7万吨（用于铜版纸生产），机械浆18万吨（用于白卡纸的生产），另有50万吨的废纸脱墨浆（用于文化纸和新闻纸生产）。可满足近70%的用浆需要。较高产能的自制浆大大降低了晨鸣的生产成本，相应提高了利润。另外，湛江项目预计于2011年中期70万吨浆和45万吨文化相继投产，寿光本埠80万吨低定量铜版纸和60万吨涂布白牛卡纸项目也预计在2011年中期投产。晨鸣纸业的辉煌业绩将在近几年内恒久闪耀。
02102凯恩股份
作为国内一家生产电解电容器纸的上市公司，凯恩股份独特的产品是其制胜的法宝。09年前三季，实现营业总收入4.00亿元，同比增长1.22%；实现营业利润4648.54万元；实现归属于母公司净利润3606.38万元，同比增长45.99%。凯恩加强产品的渠道建设和市场的推广力度，使公司产品销售保持稳定；同时公司通过加强技术改造，优化产品结构，增强产品竞争力，以及加强内部管理和成本控制使得公司产品的盈利能力得到增强，综合毛利率同比增长了8.32个百分点，故营业利润及净利润较去年同期增长幅度较大。
3331维达纸业
为应对金融危机，维达集团积极实施“纸品下乡”的策略：在直营网络建设方面，维达加大力度开发二、三线城市以及乡镇市场，并加快推进“百城万店”终端形象店的建设，提升品牌价值，扩大市场份额。09年上半年，公司营业额达13.46亿港元，同比增加13.6%，毛利率31.8%，净利润率亦升至13.4%。据了解，中国的生活用纸行业在今后十几年内仍处于成*，年平均增长率在11%以上。在良好的发展机遇面前，“维达”的发展呈现良好势头，维达纸业浙江公司努力打造成华东地区大的生活用纸生产基地，09年在年产4万吨的基础上，下一步将规模扩展到年产8万吨；广东江门维达12万吨生活用纸项目于09年4月7日竣工投产，正式宣告维达提前1年实现年产32万吨的中期发展目标。维达纸业的春天依然会持续。
3868群星纸业
09年，随着第8及第9号生产线3月份相继投产，群星纸业的规模效益及营运效率进一步提升。同时，*的装饰原纸的产品比例的增加，使得群星纸业09年上半年的营业额由08年同期的6.83亿元上升约2.7%至7.02亿元，整体毛利率由08年前6个月的25.3%上升至09年同期的28.0%。10号及11号生产线，也与09年年底完工，产能能提升6万吨。而12号及13号生产线预计於2010年中期完成，届时装饰原纸产品达到21万吨，印刷纸5万吨。作为国内大的装饰原纸生产商，群星纸业有广阔的发展前景。
600963岳阳纸业
作为我国木浆自给率高的造纸企业，随着木浆价格的逐步上涨，岳阳纸业一体化的优势得到体现。同时，怀化项目浆线的成功注入，岳纸的木浆自给率进一步提高，同时木浆的销售业务成为新的利润增长点。今年一季度毛利率为15.43%，二季度为16.86%，三季度为17.78%，呈逐步提升的趋势，随着纸价的上涨，预计四季度公司的毛利率将进一步提升。随着40万吨含机械浆印刷纸项目的试生产，岳纸的总产能将达到100万吨。岳纸的发展将迈上一个新平台，该生产线的投产将成为公司今、明年的业绩增长点。
000820金城股份
三季报显示，09年1-9月份，金城造纸实现营业总收入2.76亿元，同比增长31.11%；营业利润亏损6450.49万元；09年1-9月非常性损益项目合计为8887万元，其中：计入当期损益的政府补助3630万元，债务重组损益5014万元实现归属于母公司净利润2436.29万元；基本每股收益0.08元。由于产品价格下降，生产成本提高，预计公司2009年度净利润亏损2000万元，基本每股亏损0.069元。公司2008年亏损，如果2009年继续亏损，公司股票交易将被实行“退市风险警示（*st）”。
600069银鸽投资
数据显示第三季度银鸽集团综合毛利率为15.6%，略低于二季度的16.7%，主要原因是近期原材料价格大幅上涨，累计涨幅大于纸产品的提价幅度，此外产品提价具有一定的滞后效应，第四季度经营状况基本恢复正常。09年已上项目：2万吨特种纸、3万吨生活用纸、15万吨高强度瓦楞纸，效益释放，还有即将上马的5万吨特种纸项目、10万吨文化纸项目（预计2010年中后期投产）亦会带来一定的产能扩张。
0731森信纸业集团
截至2009年9月底止中期业绩，森信纸业股东应占盈利3，014万元，较08年同期的3，741万倒退19.43%，半年期内营业额跌23.31%至17.92亿元。公司的主要业务为投资控股。各附属公司之主要业务为从事纸品贸易及经销业务。集团同样从事飞机零件贸易及提供相关服务、提供物流服务及海事服务业务。客户以香港为主，但也直接向中国客户出售纸品。
600433冠豪高新
2009年前三季度，冠豪高新实现营业收入42920.84万元；实现净利润889.16万元，较08年同期相比大幅增加。2月份，冠豪高新拟以4.60元/股价格，向*所属中国诚通控股集团有限公司的全资子公司中国物资开发投资总公司非公开发行6000万股股票，股票增发冠豪高新的财务压力得到有效缓解。在实力雄厚的央企入主后，公司有望得到大股东的大力扶持，发展前景广阔。作为国内大规模生产热敏记录纸的专业公司和国内目前生产设备及工艺*的大型无碳复写纸、不干胶标签纸生产基地，冠豪高新有着*的优势。
600567山鹰纸业
与新闻纸业务相比，包装纸仍然是山鹰纸业的主要业绩贡献纸种。伴随国内经济的逐步回暖，包装纸行业景气度持续回升，山鹰纸业抓紧机遇，使新建项目迅速达产，同时进一步优化产品结构、降低生产成本、提高管理效率，各项举措取得了显著成效，山鹰纸业产品的毛利率稳步提高，前三季度毛利率为16.15%，达到了历史高水平。此前公司30万吨项目建成投产，总体经营能力大大增强，09年前半年就已完成造纸产量32.42万吨，瓦楞箱板纸箱产量2.4亿平方米。受益于包装纸业的景气反弹，同时考虑到新增产能的投放以及未来可能进行的技改项目等原因，公司未来的业绩增长前景明朗。
002067景兴纸业
景兴纸业在2008年进入产能投放期，但08年三季度行业景气度急转直下，高价进货的大批原料消化一直延续到09年第二季度，导致公司业绩大幅下滑。09年一季报显示毛利率为15.63%，中报显示毛利率为13.73%，三季报为13.58%。目前牛皮箱板纸售价约3300元/吨，与一季度的低点相比上涨了700元/吨，涨幅在25%左右，受益于纸价上扬，毛利率也将有所回升。由于箱板纸产能过剩现象较严重，公司终止了40万吨牛皮箱板纸项目，20万吨白面牛卡纸项目仍继续实施，已于09年10月底投产。产能过剩仍然是我国箱板纸面临的主要问题，我国的箱板纸产能在经历07、08年的大幅扩张后，出现了明显的供给过剩现象，仅行业内几家核心企业07、08两年新增产能就达到555万吨，而目前国内每年需求增量只有150万吨左右，产能过剩的现象非常明显，预计2010年我国箱板纸市场仍然处于消化产能过剩阶段。景兴纸业的依然面临不甚明朗的前景。